屈宏斌德国迈出解决欧债危机实质步伐

屈宏斌：德国迈出解决欧债危机实质步伐

主持人：黄永东　　嘉宾：屈宏斌，汇丰银行中华区首席经济学家。　　德国有条件放行欧洲稳定机制　　主持人：如何来看待德国联邦宪法法院有条件批准的ESM，对欧债危机的解决和欧元区经济的恢复有什么样实质性的帮助？　　屈宏斌：德国迈出解决欧债危机实质步伐　　屈宏斌：首先对欧债危机的最终解决的方案，应该说是迈出了实质性的一步，刚才迈出了实质性的一步，我们都知道欧洲在德国在欧债危机解决方案中已经心动，特别是作为一个出资者，最大的一个出资者承担的成本，最大的成本承担者。他的一举一动都左右着欧洲的，等待任何一种欧债危机整个计划的具体实施的进程。随着今天的消息，应该说是一个对欧债危机逐步走向最终解决，迈出了成功的一步，但是我们觉得往后的道路仍然漫长，所以我们说欧债何时解决？还是取决于这些方案的实施，以及其他相关的一些应对的措施，对实体经济来讲，我觉得可能这个在短期内没有特别实质性的影响，可能在一定程度上会对由于金融市场对欧债危机担忧的减弱，可能会对整个融资成本有所降低，这个的话是有帮助，但是我觉得短期内，欧洲高国债收益率进一步加深的这种格局难以得到扭转。　　屈宏斌：新增贷款超预期回升，意货币政策宽松起效　　主持人：我们再把视线回到国内，8月份的经济数据除了新增贷款这一项有超预期之外，其它都并不是很理想，最近我们看到政策也在不断的变化过程当中，昨晚国务院常委会议就推出了8项搞外贸的举措，那么怎么来看最近的更多的微调、预调，这样的微调、预调对于我们的经济会产生什么样的影响？　　屈宏斌：我觉得你刚才说得非常对，就是8月份，6、7月份的数字低于预期之后，8月份的数字除了金融债权之外，几乎所有的预期数字都是近期下滑，就说明我们目前的实体经济，仍然处于一个下行通道的状况，这样的话，如果决策层认为目前的经济状况，不愿意看到它进一步恶化的话，近期在政策方面应该相应的加大力度。　　因此，我们就看到一系列的政策出台，包括发改委的对项目加快速度，一直到昨天的关于稳定外贸政策，都表明政策已经开始有一些反应，尤其是新增贷款的增加，这种超预期的增加，我想提供了对于这种已经批复的这些资金项目，也提供了融资的支持，两者的结合，我觉得外贸在未来几个月可能都会对投资需求会产生一些正面的影响。就是到年底之前，可能我们会看到一些，这些政策的一些积极效果。但是今年，特别是目前的经济状况，应该说是实体制造业的状况，应该说仍然是比较严峻的。　　屈宏斌：财政政策应在未来发挥更大作　　主持人：是不是意味着接下来的政策可能更多还是财政为主，货币为辅，因为我们知道屈宏斌始终坚持应该有一个降准降息的过程，但是现在好像这一个动作迟迟没有出来。　　屈宏斌：我觉得其实如果说我们回头看，从5月份以来一系列像温总理所讲的，5月份以来我们推出了一系列的加大政策微调力度的措施，那么这些措施总体来看，主要是货币政策方面，我们看到有一个实质性的动作，比如降息以及最近的逆回购这种大幅度的力度加大，逆回购在短期内有降准效果，所以说为什么8月份我们的金融贷款有比较明显的提高原因所在。我认为货币政策其实已经是加大微调力度，非常明显，但是财政政策现在仍然偏紧，到7月底我们仍然有1万多亿的财政盈余，对于目前的实体经济的如此困难的情况，我们财政前7个月的政策盈余，是跟实体经济是很不匹配的。从这个意义上来讲，当然也反过来讲，对于我们下一步在未来几个月，或者未来几个季度财政政策更加积极，起到更大的作用也留下了充裕的空间。那么总理这两天也明确的表示，我们下一段会把1万多亿的财政盈余，加上好几万亿的国库资金的盈余，可能逐步的去应用到政策微调的方法上来，言外之意，财政政策可能在未来起重大的作用。　　屈宏斌：四季度经济可能温和反弹经济不会硬着陆　　主持人：最后想让屈宏斌做一个预测，或者说展示一下，你们的研究成果有没有？就是对于中国经济这一轮调整的低点，一个底部大致会在什么时候出现？　　屈宏斌：我们觉得就目前所看到的，就是从现在所预测的政策措施，比如说这种稳定外贸政策，比如像财政政策，特别尤其是财政政策未来几个月能比较及时的推出的话，我们觉得可能政策受经济的这种…，应该在未来一两个月后出现。在今年四季度可能会出现一个比较温和的回升。

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